화폐의 시간적가치 현가회수기간법과 할인현금수지분석법

[화폐의 시간적 가치]

○ 계산식

◇ 미래가치계수
① 일시불의 미래가치계수 : 1원을 이자율 r로 저금했을 때 n 년 후에 찾게 되는 금액

② 연금의 미래가치계수 : 매년 1원씩 받게 되는 연금을 이자율 r로 저금했을 때 n 년 후에 찾게 되는 금액

③ 감채기금계수 : n 년 후에 1원을 만들기 위해 매기 간마다 적립할 금액

 

◇ 현재가치계수
① 일시불의 현재가치계수 : n 년 후의 1원을 할인율 r로 할인하였을 때 현재의 금액

② 연금의 현재가치계수 : 이자율이 r일 때 매년 1원씩 n 년 동안 받게 될 연금을 일시불로 환원했을 때의 금액

③ 저당상수 : 1원을 빌렸을 때 매기 간마다 갚아야 할 원리금의 액수

 

◇ 역수
① 일시불의 미래가치계수의 역수는 일시불의 현재가치계수이다.
② 연금의 미래가치계수의 역수는 감채기금계수이다.
③ 연금의 현재가치계수의 역수는 저당상수이다.

 

 

 

 

 

[현가회수기간법] 

현가회수기간법이란 매기 간 발생하는 현금유입을 현재가치로 할인하여 회수기간을 산정하는 방법을 말한다. 회수기간이 단순회수기간법에 비해 회수기간이 길게 산정된다.

 

 

 

 

 

 

[할인현금수지분석법]

○ 의의

: 장래 예상되는 현금유입과 현금유출을 현재가치로 할인하고 그 값을 비교하여 투자여부를 판단하기 위한 투자분석방법

 

 

○ 종류

◇ 순현재가치법(NPV)
① 의의 : 장래 기대되는 소득의 현재가치의 합계와 투자비용으로 지출된 금액의 현재가치의 합계를 서로 비교하여 투자결정을 하는 방법
② 계산 : NPV = 현금유입의 현가 합 – 현금유출의 현가 합 = (세후현금수지 현가 + 세후지분복귀액 현가) - 지분투자액 현가
③ 투자여부
1) 독립적 투자 안 : 순현가가 영(0) 보다 큰 투자 안을 채택하고, 순현가가 영(0) 보다 작은 투자 안을 기각한다.
2) 배타적 투자 안 : 순현가가 영(0) 보다 큰 투자대안 중 순현가가 가장 높은 투자 안을 선택한다.

◇ 내부수익률법(IRR)
① 의의 : 투자에 대한 내부수익률과 요구수익률을 비교하여 투자여부를 결정하는 방법
② 계산 : 예상된 현금유입의 현가합과 현금유출의 현가합을 같게 만드는 할인율
③ 투자여부
1) 독립적 투자 안 : 내부수익률이 요구수익률보다 큰 투자 안은 채택하고, 내부수익률이 요구수익률보다 작은 투자 안은 기각한다.
2) 배타적 투자 안 : 내부수익률이 요구수익률보다 큰 투자 안 중에서 내부수익률이 가장 큰 투자 안을 선택한다.
④ 비교 : 상호배타적 투자 안에서는 순현가법과 내부수익률법의 결과가 다를 수도 있다. 내부수익률법보다 순현재가치법이 투자준거로 선호된다.

◇ 수익성지수법(PI)
① 의의 : 수익성 지수를 기준으로 투자여부를 결정하는 방법

② 계산 :

③ 투자여부
1) 독립적 투자 안 : 수익성 지수가 ‘1’보다 큰 투자 안은 채택하고, 수익성지수가 ‘1’보다 작은 투자 안은 기각한다.
2) 배타적 투자 안 : 수익성 지수가 ‘1’보다 큰 투자 안 중에서 수익성지수가 가장 큰 투자 안을 채택한다.

 

 

 

 

 

 

■ 주요 지문(○)

1. 주택마련을 위해 은행으로부터 원리금균등분할상환방식으로 주택구입자금을 대출한 가구가 매월 상환할 금액을 산정하는 경우 저당상수를 사용한다.
2. 현재 5억 원인 주택이 매년 5%씩 가격이 상승한다고 가정할 때, 일시불의 미래가치계수를 사용하여 10년 후의 주택가격을 산정할 수 있다.
3. 정년퇴직자가 매월 연금형태로 받는 퇴직금을 일정기간 적립한 후에 달성되는 금액을 산정할 경우 연금의 미래가치계수를 사용한다.
4. 10년 후에 1억 원이 될 것으로 예상되는 토지의 현재가치를 계산할 경우 일시불의 현재가치계수를 사용한다.
5. 연금의 미래가치계수는 감채기금계수와 역수관계에 있다.
6. 연금의 미래가치계수를 계산하는 공식에서는 이자 계산방법으로 복리 방식을 채택한다.
7. 5년 후 주택구입에 필요한 자금 3억 원을 모으기 위해 매 월말 불입해야 하는 적금액을 계산하려면 3억 원에 감채기금계수(월기 준)를 곱하여 구한다.
8. 동일한 현금흐름의 투자 안이라도 투자자의 요구수익률에 따라 순현재가치가 달라질 수 있다.
9. 투자규모에 차이가 있는 상호 배타적인 투자 안의 경우 순현재가치법과 수익성지수법을 통한 의사결정이 달라질 수 있다.
10. 내부수익률은 순현가를 ‘0’으로 만드는 할인율이다.
11. 순현가는 현금유입의 현재가치에서 현금유출의 현재가치를 뺀 값이다.
12. 할인현금수지분석법은 부동산 투자기간 동안의 현금흐름을 반영한다는 장점이 있다.
13. 순현가법은 할인율로서 요구수익률을 사용하고, 내부수익률법은 할인율로서 내부수익률을 사용한다.
14. 내부수익률은 부동산투자로부터 장래 예상되는 현금유입의 현재가치와 현금유출의 현재가치를 일치시키는 할인율을 말한다.
15. 수익성지수법에서 순현가가 동일한 투자 안이 2개 있을 때는 초기의 현금투자비용이 적은 사업을 선택한다.